醫(yī)藥企業(yè)掀赴港上市潮，多家A股公司沖刺“A+H”
2025/10/10   來(lái)源：北京商報(bào)  閱讀數(shù)：

9月底，港交所迎來(lái)新一輪醫(yī)藥企業(yè)上市申請(qǐng)高峰。經(jīng)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，僅在9月29日—30日期間，就有四川好醫(yī)生云醫(yī)療科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“好醫(yī)生”）、安諾優(yōu)達(dá)基因科技（北京）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“安諾優(yōu)達(dá)”）等11家醫(yī)藥企業(yè)集體遞交上市申請(qǐng)。值得注意的是，其中包括煙臺(tái)藍(lán)納成生物技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“藍(lán)納成”）在內(nèi)的多家企業(yè)，在申報(bào)材料中帶有特殊標(biāo)識(shí)“B”，顯示其依據(jù)港交所第18A章規(guī)則申請(qǐng)上市，即尚未盈利的生物科技公司。此外，本輪遞表企業(yè)中有多家已在A股上市，如長(zhǎng)春高新、百利天恒、貝達(dá)藥業(yè)等。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，“A+H”雙平臺(tái)上市有助于生物醫(yī)藥企業(yè)拓展融資渠道，增強(qiáng)資金實(shí)力，從而推動(dòng)創(chuàng)新藥與高端醫(yī)療器械的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，加速產(chǎn)業(yè)整體升級(jí)。



密集遞表

經(jīng)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，9月以來(lái)已有約25家醫(yī)藥企業(yè)向港交所遞交上市申請(qǐng)，其中僅9月29日—30日就達(dá)11家，形成一波明顯的上市小高潮。

此輪遞表港交所的醫(yī)藥企業(yè)涉及諸多細(xì)分領(lǐng)域。諸如，9月30日遞表港交所的安諾優(yōu)達(dá)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括分子診斷為基礎(chǔ)的IVD醫(yī)療器械和多組學(xué)生命科學(xué)研究服務(wù)，尤其擅長(zhǎng)基于NGS的產(chǎn)前檢測(cè)IVD產(chǎn)品。其臨床測(cè)序解決方案涵蓋IVD檢測(cè)試劑盒、基因測(cè)序儀及生物信息學(xué)分析軟件，并提供技術(shù)支持和實(shí)驗(yàn)室設(shè)計(jì)服務(wù)。

同樣在9月30日遞表的好醫(yī)生是一家綜合性基層醫(yī)療賦能平臺(tái)，為基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供包括檢驗(yàn)、診斷、用藥及診療一體化在內(nèi)的業(yè)務(wù)場(chǎng)景全覆蓋解決方案；此外，于9月29日遞表的微醫(yī)控股有限公司，在申請(qǐng)材料中自稱(chēng)是采用以簽約人員為基礎(chǔ)的打包付費(fèi)模式運(yùn)營(yíng)健共體AI醫(yī)療健康服務(wù)的先驅(qū)。

此外，創(chuàng)新藥企在此輪遞表中表現(xiàn)活躍。諸如，藍(lán)納成是國(guó)內(nèi)核醫(yī)藥行業(yè)的先鋒，不斷努力發(fā)展具備同類(lèi)首創(chuàng)及同類(lèi)最佳潛力的全面放射性診療一體化藥物組合。武漢濱會(huì)生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“濱會(huì)生物”）是一家溶瘤病毒療法生物科技公司，致力于創(chuàng)新癌癥免疫療法的發(fā)現(xiàn)、開(kāi)發(fā)及商業(yè)化。

談及近期醫(yī)藥企業(yè)集中赴港上市的原因，北京中醫(yī)藥大學(xué)衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化中心主任鄧勇向北京商報(bào)記者表示，港股市場(chǎng)制度優(yōu)勢(shì)明顯，港交所2018年推出的18A上市規(guī)則為未盈利生物科技公司開(kāi)辟了上市通道。此外，2025年港交所推出的“科企專(zhuān)線(xiàn)”進(jìn)一步優(yōu)化了科技企業(yè)上市流程。國(guó)內(nèi)藥監(jiān)部門(mén)審評(píng)審批加速、居民健康需求增長(zhǎng)與人口老齡化趨勢(shì)，也為醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)造了有利的發(fā)展環(huán)境與市場(chǎng)空間。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)，已有20家醫(yī)療保健行業(yè)企業(yè)成功登陸港交所，超過(guò)2024年全年總和，且僅今年9月就有多家企業(yè)遞表或上市。鄧勇表示，這些數(shù)據(jù)表明，生物醫(yī)藥企業(yè)赴港上市的熱度較高，有形成新一輪上市潮的趨勢(shì)。




A+H頻現(xiàn)

近期遞表的醫(yī)藥企業(yè)中，多家已為A股上市公司，呈現(xiàn)明顯的“A+H”雙平臺(tái)布局趨勢(shì)。

例如，9月30日，華恒生物向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請(qǐng)。華恒生物于2021年登陸科創(chuàng)板，是一家以合成生物技術(shù)為核心，通過(guò)生物制造方式，主要從事生物基產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的企業(yè)。

此外，9月29日，百利天恒、長(zhǎng)春高新、貝達(dá)藥業(yè)3家A股藥企同時(shí)向港交所遞表。其中百利天恒、貝達(dá)藥業(yè)均為創(chuàng)新藥企，長(zhǎng)春高新則是生長(zhǎng)激素龍頭企業(yè)，素有“生長(zhǎng)激素茅”之稱(chēng)。

談及赴港上市的原因，上述企業(yè)均提到，為深化公司全球化戰(zhàn)略布局、加快公司國(guó)際化進(jìn)程、增強(qiáng)公司在境外融資能力等。

針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向長(zhǎng)春高新方面發(fā)去采訪(fǎng)函，不過(guò)截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

除了已經(jīng)遞表的企業(yè)外，近期，也有博瑞醫(yī)藥、科興制藥、新諾威等多家A股醫(yī)藥企業(yè)宣布將要赴港上市。

鄧勇在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“A+H”上市模式已逐漸成為港股市場(chǎng)募資的重要部分，反映了企業(yè)對(duì)拓寬融資渠道、提升國(guó)際影響力等方面的需求。從長(zhǎng)期來(lái)看，“A+H”上市將為生物醫(yī)藥企業(yè)提供更充足的資金支持，有助于企業(yè)加大研發(fā)投入，推動(dòng)創(chuàng)新藥和高端醫(yī)療器械的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，加速行業(yè)的創(chuàng)新升級(jí)。同時(shí)，企業(yè)通過(guò)港股平臺(tái)可以更好地對(duì)接國(guó)際市場(chǎng)，提升我國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)與國(guó)際接軌。

在蘇商銀行特約研究員武澤偉看來(lái)，“A+H”潮起將對(duì)國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局和未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生顯著影響。首先，它可能加速行業(yè)整合，推動(dòng)資源向資金充裕的上市企業(yè)集中，從而強(qiáng)化頭部公司的市場(chǎng)地位。其次，資本注入將促進(jìn)創(chuàng)新藥物和技術(shù)的快速發(fā)展，企業(yè)有更多資源投入高風(fēng)險(xiǎn)研發(fā)項(xiàng)目，提升整體行業(yè)創(chuàng)新效率。此外，國(guó)際化進(jìn)程加快會(huì)引入更多全球合作機(jī)會(huì)，增強(qiáng)中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

除了“A+H”外，A股上市公司分拆子公司赴港上市也成為新路徑。東誠(chéng)藥業(yè)最新公告顯示，9月29日，公司收到子公司藍(lán)納成的通知，藍(lán)納成于當(dāng)日向香港聯(lián)交所遞交了首次公開(kāi)發(fā)行股票并在香港聯(lián)交所主板上市的申請(qǐng)資料。




多家企業(yè)報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)虧損

在此輪赴港上市的企業(yè)中，不少仍處于虧損狀態(tài)。

以陜西麥科奧特醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“麥科奧特”）為例。據(jù)了解，麥科奧特為一家平臺(tái)型生物技術(shù)公司，致力于加速全球新一代雙特異性/多特異性多肽藥物的創(chuàng)新及開(kāi)發(fā)。由于公司核心產(chǎn)品處于III期臨床試驗(yàn)，麥科奧特尚未實(shí)現(xiàn)盈利。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023—2024年以及2025年上半年，公司研發(fā)開(kāi)支分別為8701.3萬(wàn)元、1.07億元、4043.2萬(wàn)元；年/期內(nèi)虧損分別約為1.95億元、1.57億元、4990.1萬(wàn)元。

東誠(chéng)藥業(yè)子公司藍(lán)納成也尚未實(shí)現(xiàn)盈利。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023—2024年以及2025年上半年，藍(lán)納成實(shí)現(xiàn)其他收入及收益分別約為102.7萬(wàn)元、1127.9萬(wàn)元、81.3萬(wàn)元；年/期內(nèi)虧損分別約為1.12億元、1.19億元、6516萬(wàn)元。

此外，濱會(huì)生物于2023—2024年以及2025年上半年期間，年/期內(nèi)虧損分別為1.1億、1.13億、4421.5萬(wàn)元。

在申報(bào)材料中，上述三家企業(yè)均有特殊標(biāo)識(shí)“B”，系采用港交所18A規(guī)則申報(bào)上市的生物科技公司。鄧勇表示，港股18A板塊在整個(gè)中國(guó)創(chuàng)新藥生態(tài)系統(tǒng)中扮演著重要的“創(chuàng)新孵化器”角色，為未盈利的生物科技公司提供了融資渠道。

總體來(lái)看，當(dāng)前醫(yī)藥企業(yè)赴港上市呈現(xiàn)出“數(shù)量多、領(lǐng)域細(xì)、創(chuàng)新強(qiáng)”的特點(diǎn)。一方面，18A規(guī)則為未盈利的創(chuàng)新藥企打開(kāi)了資本通道；另一方面，“A+H”雙平臺(tái)模式日益成熟，成為已上市企業(yè)拓寬融資、邁向國(guó)際的戰(zhàn)略選擇。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這股熱潮不僅反映了中國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新活力，也預(yù)示著在資本與政策的雙重驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)將加速進(jìn)入整合與升級(jí)的新階段。

北京商報(bào)記者 丁寧

編輯：Rae