醫(yī)藥行業(yè)：醫(yī)改給心腦血管用藥帶來發(fā)展機遇
2008/11/6   來源：光大證券   閱讀數(shù)：

醫(yī)改對醫(yī)藥經(jīng)濟的影響先抑后揚10.14《醫(yī)改》（意見稿）：推行基本藥物制度、仿制藥上市價格從低。我們認(rèn)為改革第1年醫(yī)院用藥增長速度將下降到8-10%的增長速度（增速≈2006年），醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)濟增長速度可能下降到15-18%，第2年后恢復(fù)到醫(yī)院15-18%、行業(yè)20-25%的增長速度。

　　《醫(yī)改》總體思想是要把藥品價格降下來。我們認(rèn)為，2006年的反商業(yè)賄賂下的需求量是合理的需求量。因此，我們不同于其他研究員的觀點，短期，對行業(yè)的影響有壓力。

　　對中藥和西藥，中藥優(yōu)勢更明顯，由于同質(zhì)性高，西藥產(chǎn)品平均價格將有顯著下降。

　　醫(yī)改對心腦血管用藥將有較大的提升

　　醫(yī)改主要保障的是基礎(chǔ)醫(yī)療，我們認(rèn)為可能提升較大的是心腦血管用藥。主要理由：（1）人口因素，中國15%的老年人口，占了30%的病人結(jié)構(gòu)，占了50%藥品消費。老年人口的主要疾病最主要的還是心腦血管疾病。（2）慢性病因素，醫(yī)改國家將抓基層醫(yī)療機構(gòu)，基層醫(yī)療基本主要滿足慢性病和常見病的服務(wù)。（3）消費群體增長因素：農(nóng)村市場，心腦血管疾病發(fā)病率上升比較明顯。（4）價格因素：心腦血管用藥尤其是中藥，物美價廉的特點符合國家政策要求。（5）市場因素：心腦血管疾病用藥存在過度診療，過度消費的現(xiàn)象比較少。而腫瘤等部分疾病有過度診療、價格過高等因素存在。

　　增持心腦血管用藥類中藥上市公司

　　在整個藥品結(jié)構(gòu)中，心腦血管藥品的與經(jīng)濟的相關(guān)性比較弱，本輪經(jīng)濟下行對對心腦血管藥品的消費影響很小。

　　在心腦血管用藥中，我國的中藥優(yōu)勢非常明顯，中藥用藥是西藥的4倍。在中藥類上市公司中，復(fù)方丹參滴丸、脈絡(luò)寧、速效救心丸等幾個大品種，2008年1-9的增長速度約分別達到20%、26%、30%，2004-2007年這幾個產(chǎn)品的增長速度都低于10%。我們主要原因是市場消費群體的增加和醫(yī)保覆蓋范圍的擴大，我們預(yù)測這幾個心腦血管類大藥品的增長趨勢在2-3年內(nèi)都保持15%以上的增長。增持心腦血管用藥類中藥上市公司。

　　風(fēng)險因素

　　醫(yī)改執(zhí)行阻力比較大，推進速度慢。改革變化是漸進的。

    農(nóng)村醫(yī)療消費快速增長

    醫(yī)療保障體系的健全促進診療人次和住院人數(shù)快速上升

    1993-2007年，診療人次和住院人次有3次比較大的加速，分別為2002、2004、2007年，診療人次和住院人數(shù)增長速度2002年為2.8%、9.6%，2004年為5%、9.6%，2007年為16.1%、24.3%，2007年的增長速度更是1990年以來的新高。我們認(rèn)為2002、2004年主要得益于城市職工醫(yī)療保險的覆蓋率的增加，2007年主要得益于新型農(nóng)村合作醫(yī)療保險覆蓋率的增加。

　　2007年的衛(wèi)生院的診療人次和住院人數(shù)的增長速度為16.6%、45.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于醫(yī)院11.4%、8.6%的增速。

　　我們認(rèn)為醫(yī)療保障制度的推進將比較有力的促進醫(yī)療消費市場的發(fā)展，而未來2-3年的快速增長的動力農(nóng)村不可小覷。.

    我國基礎(chǔ)、常規(guī)藥品消費比重60-70%以上

　　醫(yī)院≈藥店+衛(wèi)生院

　　藥品的流向結(jié)構(gòu)如何？在我國醫(yī)療衛(wèi)生資源結(jié)構(gòu)中，醫(yī)院是藥品最大的渠道，占50-55%，藥店次之，占28-30%，城鄉(xiāng)衛(wèi)生院也占據(jù)了重要的地位達到13-15%。2007年藥品消費量約3800-4000億元，醫(yī)院：藥店：城鄉(xiāng)衛(wèi)生院：社區(qū)=55%：29%：14%：3%。城鄉(xiāng)衛(wèi)生院、社區(qū)和藥店作為基礎(chǔ)藥物的主要渠道，占據(jù)了重要的市場地位。

　　市屬醫(yī)院是藥品最重要的渠道

　　在衛(wèi)生部五級綜合醫(yī)院中，從單位醫(yī)院的藥品收入來看，中央屬的醫(yī)院收入是最大的，中央屬醫(yī)院是其他4級醫(yī)院藥品收入總量的2倍以上。

　　但是從總量來說地級市屬醫(yī)院是最大的藥品流動渠道。其占了五級醫(yī)院（中央屬、省屬、地級市屬、縣級市屬、縣屬）中35%的份額，次之就是省屬醫(yī)院。

　　如果把中央和省屬作為高端醫(yī)院，市屬（地級和縣級市屬）作為中端醫(yī)院，縣屬為基層醫(yī)院來劃分的話，高：中：基層醫(yī)院=31%：53%：15%。

　　地屬醫(yī)院或者說中級醫(yī)院主要還是基本滿足老百姓的常規(guī)病的醫(yī)療需求。疑難雜癥、癌癥、器官移植等還是需要省級以上來承擔(dān)。

　　我們認(rèn)為，我國的醫(yī)療消費最主流的還是常規(guī)病種的基礎(chǔ)醫(yī)療消費。藥店+城鄉(xiāng)衛(wèi)生院+社區(qū)+縣屬（或縣+市）=61%（83%），關(guān)注基礎(chǔ)藥物市場的機會。

    農(nóng)村發(fā)病年齡前移心腦血管疾病發(fā)病率上升

　　65歲以上的人口比例接近10%，病人結(jié)構(gòu)中占20%我的人口結(jié)構(gòu)中，65歲以上的人口不斷在增長，1999、2000、2006年65歲以上人口的比例分別為5.6%、7.09%、9.19%。

　　我們預(yù)測2016年，65歲以上人口的比例將超過10%。

　　1/10的65歲以上的老年人口，占了患者比例1/3：2006年發(fā)病人口結(jié)構(gòu)中，25-34歲以下的占比比較低，35-44、45-54、55-64、65歲以上的人口在病人群體中的比例達到17%、19%、18%、23%，預(yù)計未來10年，這個比例將變?yōu)?1%、23%、23%、22%。

　　農(nóng)村人口發(fā)病年齡有前移趨勢

　　根據(jù)衛(wèi)生部統(tǒng)計資料，對比1998、2003年兩次衛(wèi)生普查結(jié)構(gòu)，0-4歲嬰兒的兩周發(fā)病率無論農(nóng)村和城市都發(fā)生下降趨勢，65歲以上的人口發(fā)病趨勢與嬰兒發(fā)病趨勢相反：

　　城市人口中，65歲以上的人口，2003年兩周發(fā)病率超過1998年4.6%，農(nóng)村人口45-54年齡的人口兩周發(fā)病率已超過1998年8%，65歲以上的人口兩周發(fā)病率2003年相對1998年超過25%。這個數(shù)據(jù)說明農(nóng)村人口兩周發(fā)病率年齡有前移的趨勢，并且65歲以上的老年人口發(fā)病率的增長速度有加快趨勢。

　　我國農(nóng)村市場心腦血管病發(fā)病率呈上升趨勢

　　我們根據(jù)1998、2003年兩周就診率和居民住院率分析疾病變化趨勢，我們得到如下現(xiàn)象：

　　（1）傳染病、呼吸系統(tǒng)、消化系統(tǒng)疾病無論是城市還是農(nóng)村都體現(xiàn)下降趨勢；

　�。�2）惡性腫瘤、糖尿病城市和農(nóng)村都體現(xiàn)上升趨勢；

    （3）循環(huán)系統(tǒng)疾�。ㄐ哪X血管等）、泌尿系統(tǒng)疾病城市保持穩(wěn)定，農(nóng)村保持上升趨勢。

　�。�4）疾病增速較快的前三位的疾病為惡性腫瘤、糖尿病和循環(huán)系統(tǒng)疾病；

    （5）總量占前三的疾病依然為呼吸、循環(huán)、消化系統(tǒng)疾病。

　　我們認(rèn)為農(nóng)村市場心腦血管疾病的發(fā)病率有上升趨勢。

　　由于糖尿病人多伴有心腦血管病的獨立發(fā)病因素，[糖尿病（主要為2型糖尿�。┌榘l(fā)或并發(fā)心腦血管病的發(fā)病率高，較正常人高達3—5倍，約占糖尿病人的1/3]，因此，糖尿病的發(fā)病上升趨勢，也支持了心腦血管疾病的發(fā)病率的增加。

編輯：商務(wù)部